昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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