4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，河北保定技校排名，保定技校前十名在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元河北保定技校排名，保定技校前十名/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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