如(rú)果(guǒ)要论(lùn)二(èr)季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的(de)一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨025是哪里的区号，025是哪里的区号查询了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚025是哪里的区号，025是哪里的区号查询太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些(xiē)“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针，该(gāi)公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定025是哪里的区号，025是哪里的区号查询之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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