自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好后(hòu)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股票市值占基金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)基(jī)本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质精选的头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。而碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别美团新进其(qí)前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规模(mó)超(chāo)过(guò)千亿的(de)基(jī)金经理，但(dàn)近(jìn)两年碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别A股市场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规(guī)模基(jī)本和(hé)去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的(de)优势之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本(běn)面分析方(fāng)法的(de)理解和对(duì)具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出(chū)好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基本(běn)面的核(hé)心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评(píng)判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓(cāng)位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新信息(xī)的(de)处理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名(míng)的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民(mín)消费(fèi)和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济(jì)基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获得了(le)边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度(dù)投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了(le)积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了(le)与世(shì)界的链接(jiē)，中国(guó)在中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的(de)高科技服务企业，通过不断积(jī)累的(de)“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价(jià)值(zhí)的(de)实现和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能(néng)在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社(shè)融(róng)和地产(chǎn)数(shù)据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个(gè)经(jīng)济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司(sī)在过去几(jǐ)年始终做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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