在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认氯化钾相对原子质量是多少，为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(氯化钾相对原子质量是多少，zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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