在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.2胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么3亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jì胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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