在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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