金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头K戊戌年是哪一年KR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有引入基(jī)石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较(jiào)于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　戊戌年是哪一年　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利(lì)率(lǜ)也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货(huò)分(fēn)别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四(sì)年，他升至(zhì)新华(huá)联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下(xià)游经销商的日子(zi)越来(lái)越(yuè)难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的(de)米卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深谙(ān)营销的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言(yán)人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放(fàng)量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人(rén)民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全(quán)国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入(rù)销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入(rù)低(dī)增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在(zài)疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到更强的动力(lì)，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩会出现增速放缓和进一(yī)步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销(xiāo)量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名酒(jiǔ)企业(yè)都在(zài)向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业(yè)渠(qú)道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变(biàn)了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空(kōng)间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两倍(bèi)。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关(guān)产品节(jié)前(qián)下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端(duān)节(jié)前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：中国书画艺术 戊戌年是哪一年