近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现(xià西安市城六区是哪几个n)不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告(gào)期(qī)内增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益。

　　期末(mò)基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又(yòu)很快(西安市城六区是哪几个kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或还(hái)有一(yī)次加(jiā)息。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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