今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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