5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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