大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(y吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：中国书画艺术 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法