周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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