金融界4月(yuè)26日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)早盘收盘，商(shāng)品期货(huò)跌多涨少，沪(hù)锡(xī)、玻璃(lí)、焦(jiāo)煤跌(diē)超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高、白(bái)糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动(dòng) 玻璃(lí)行(xíng)情波动较大(dà)

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估值合适做多但是驱动(dòng)有限的阶段。前期(qī)我们做空纯(chún)碱的(de)原因(yīn)在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累库和(hé)订单下滑导(dǎo)致(zhì)的现货价(jià)格下降(jiàng)，近几周现(xiàn)货也(yě)基本兑现，期(qī)货重心下移。从09可能的(de)向上驱动(dòng)来(lái)看，检修、可流通现货、投产(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高chǎn)延迟(chí)这三(sān)点可(kě)能会构(gòu)成反弹的驱动。而(ér)目前来(lái)看，投(tóu希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)产的(de)变数(shù)预计不大(dà)；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货(huò)迹象，基差(chà)表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依(yī)旧是等(děng)待检(jiǎn)修的兑现(xiàn)造(zào)成现货(huò)的趋紧(jǐn)反(fǎn)馈，短期确难(nán)见(jiàn)得。策(cè)略(lüè)上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现(xiàn)，可选择9-1正套(tào)的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需(xū)求来看(kàn)，玻璃的表现(xiàn)环比和(hé)同比(bǐ)上(shàng)都是相当出类拔萃，日(rì)均水平持(chí)平去年8月(yuè)份和2021年旺季的水平(píng)，而这一点和下(xià)游反(fǎn)馈和实际地产(chǎn)的(de)表现并不匹配。同时，我们(men)观察到下游原片(piàn)库存(cún)基(jī)本补至2022年年(nián)初水(shuǐ)平；进(jìn)入(rù)五月，我们还是得考虑(lǜ)梅(méi)雨季的因(yīn)素，往年下(xià)游存在(zài)压缩原(yuán)片库存的可能性。但(dàn)是从(cóng)近期(qī)的现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在(zài)较高(gāo)水平，因(yīn)此近月确(què)实难以出(chū)现(xiàn)回撤，总体还是正(zhèng)套思路。

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