北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来(lái)自(zì)全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大(dà)会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让(ràng)你用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排(pái)名第一的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也(yě)在重金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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