本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：中国书画艺术 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补