如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年(nián)以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步(bù)增持了(le)日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗并偏(piān)向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需(xū)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗求，他们(men)又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本(běn)央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：中国书画艺术 关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗