金(jīn)融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货(huò)市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请失业金(jīn)人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情(qíng)绪修复(fù)之前(qián)难(nán)言企稳(wěn)，后续(xù)还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强(qiáng)调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽(kuān)松预期(qī)以及经济风险依然(rán)利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综合(hé)影(yǐng)响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序一(yī)定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前(qián)继(jì)续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将(jiāng)会(huì)不(bù)断刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做(zuò)多配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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