大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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