一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ET美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗F的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.6美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗4％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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