中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融巨头均(jūn)在(zài)国内拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数(shù)亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各家证券(quàn)公(gōng)司(sī)来说，除(chú)了(le)面临行业(yè)“二八分化”的(de)激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际证券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股(gǔ)东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务(wù)及管(guǎn)理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股券商实(shí)现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批(pī)复，成立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球(qiú)化(huà)的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银(yín)证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式(shì)宣(xuān)布达成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并对(duì)两家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务(wù)持(chí)续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为(wèi)客(kè)户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私(sī)募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销第(dì)三(sān)方金融产品并推(tuī)进跨境投资(zī)新产(chǎn)品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对(duì)接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在(zài)具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人(rén)客(kè)户综(zōng)合财(cái)富(fù)管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业(yè)务，依托(tuō)国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的(de)新政举(jǔ)措，致力(lì)于发(fā)展财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和(hé)财(cái)富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为北(běi)京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商(shāng)独资证券(quàn)公(gōng)司。就监(jiān)管批复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力(lì)”。

　　同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗此外，同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗目前(qián)还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等(děng)多家(jiā)外(wài)资券商的(de)设立(lì)申请仍处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会(huì)满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联合圣保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负(fù)责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经(jīng)济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发(fā)展前(qián)景。近年(nián)来(lái)中国资(zī)本(běn)市场对(duì)外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前(qián)证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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