一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér五的大写是什么)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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