尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资(z49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ī)本开(kāi)支增(zēng49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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