作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布了4月份的(de)通(tōng)胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方(fāng)面，今年初(chū)以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，也指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复。下半年(nián)随着生猪(zhū)价格(gé)筑底回升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有望回归正常水平(píng)，通缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要(yào)拖(tuō)累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比(bǐ)小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费(fèi)淡季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格(gé)环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企降价促销以及国内油(yóu)价下(xià)降(jiàng)影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料(liào)价(jià)格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活(huó)资(zī)料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国际(jì)原油价格波(bō)动带动国(guó)内油煤加工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格(gé)结束自去年(nián)底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现，环(huán)比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释(shì)放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去(qù)年下半年核心CP雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗I同比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年初以来(lái)有所反弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温(wēn)和修复。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们认(rèn)为，应更多关注环(huán)比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回升，以及(jí)中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有(yǒu)望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半年(nián)物(wù)价水平(píng)有望逐步回归至正常(cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通缩(suō)和(hé)通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗