5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàn五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力g)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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