30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转债历(lì)史上(shàng)从未有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，资金开始担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数(shù)板(bǎn)块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低(dī)价(jià)转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告(gào)知(zhī)要退市，打(dǎ)破了30年来的可转债(zhài)没有出现正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断崖式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴(bào)跌(diē)11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永(yǒng)吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债(zhài)，一度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价格(gé)低于100元。如今是多只接连闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带(dài)动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新(xīn)增社(shè)融、新增信(xìn)贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超(chāo)预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不(bù)匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)转(zhuǎn)负(fù)；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能(néng)周期(qī)位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后(hòu)续(xù)来(lái)看市场回落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边(biān)际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月政治局会议(yì)仍然(rán)强调稳(wěn)增长，应对(duì)弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市场(chǎng)均是呵(hē)护而(ér)非压(yā)力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内(nèi)市场的(de)流出压(yā)力不(bù)大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块交(jiāo)易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在(zài)内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策(cè)呵护延续、外(wài)资流出压(yā)力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修(xiū)复延续。

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