金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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