北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的(de)投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的(de)芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用(yòng)电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里zhōng)，区(qū)间涨幅(fú)前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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