随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值价值风乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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