个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目标基(jī)金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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