昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(ch无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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