大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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