本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食(shí)品和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言(yán)，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开(k吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市āi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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