金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(t亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断óu)资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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