射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在(zài)科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的(de)行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应(yīng)市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息(xī)显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年(nián)内(nèi)完成了三轮(lún)融资(zī)，众多(duō)知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回(huí)报(bào)1.38倍。