AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方八哥鸟寿命是多少年向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整八哥鸟寿命是多少年了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来(lái)我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智八哥鸟寿命是多少年能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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