4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xī作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么n)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(di作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么é)加极(jí)端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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