近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(q幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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