近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)为正(zhèng)。值得注意的(de)是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)）扣除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情(qíng)，华夏(xi湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少à)基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市(shì)场持续发(fā)酵(jiào)，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货(huò)量(liàng)处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内基(jī)金投资策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹(dàn)至(zhì)年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及(jí)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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