金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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