银行业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心承担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解(jiě)决方(fāng)案(àn)是，向近(jìn)期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市(shì)场新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行(xíng)能否在未来的日子(zi)继续经营(yíng)下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是否会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可(kě)能是联邦存(cún)款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和银(yín)行找到(dào)买(mǎi)家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数(shù)据，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧增加，油价周三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来(lái)的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道(dào)称(chēng)，美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级，将限(xiàn)制(zhì)第一共和(hé)银行从美联储取(qǔ)得(dé)融(róng)资的(de)渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷(mí)而减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息(xī)路(lù)径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面(miàn)风险不断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统(tǒng)危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储(chǔ)会如何选择(zé)，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币政策(cè)，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维持加息的(de)大方向(xiàng)，只不(bù)过加(jiā)息力度(dù)会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速(sù)依(yī)旧(jiù)处于历(lì)史(shǐ)高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点仅仅(jǐn)回(huí)落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门资产负债表(biǎo)受冲击的影响大约(yuē)将在三、四季度出(chū)现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不至于引发美(měi)联储货(huò)币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国(guó)地区银(yín)行担忧引发(fā)银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层(céng)层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌(dùn)天成期(qī)货研究(jiū)院首席宏观分析师赵(zhào)旭初同样(yàng)认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能(néng)性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事件(jiàn)来(lái)看，政策(cè)部(bù)门(mén)应对(duì)危机(jī)的速度和积极性非(fēi)常高，在这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前(qián)市场(chǎng)主流(liú)的(de)预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美(měi)联(lián)储是(shì)不会在(zài)7月份(fèn)就(jiù)去(qù)做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通胀将(jiāng)从几十年来的(de)最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机(jī)构(gòu)的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他(tā)央行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得(dé)胜利，即使(shǐ)这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标可(kě)能会让经济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他(tā)央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失(shī)业(yè)的(de)风(fēng)险，换句话(huà)说，央行(xíng)们最终可(kě)能(néng)不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利(lì)率和银行业信贷收紧导致消费(fèi)者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增(zēng)速放缓是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然(rán)在(zài)下滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升(shēng)温，但不至(zhì)于出发市场系(xì)统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验(yàn)证这一点。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美国居(jū)民利息支出占可(kě)支配(pèi)收入的比(bǐ)例越来越高，未来并(bìng)不排(pái)除由于经济(jì)严(yán)重(zhòng)减速(sù)加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心(xīn)的下降和最(zuì)近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境下，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表和(hé)收(shōu)入状况边际(jì)上会(huì)有恶化也(yě)是情理(lǐ)之中；但美(měi)国(guó)居民部门已经(jīng)经过了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗，这(zhè)显示着美(měi)国(guó)居民(mín)部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息(xī)结束到降(jiàng)息之(zhī)间(jiān)就(jiù)是一(yī)个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国这边(biān)的(de)复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同(tóng)比(bǐ)高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策(cè)的情况(kuàng)下，市(shì)场(chǎng)对全球经济(jì)的预期(qī)想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共振成为了一个(gè)激发避险情绪(xù)升(shēng)级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年(nián)有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的速(sù)度又很(hěn)快(kuài)，所以不至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出(chū)现大幅度(dù)的流畅单边行情(qíng)，比较合适的(de)操作思路应该是“在下跌时(shí)不(bù)过(guò)分恐慌、在上涨时(shí)也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的影响下，昨日的(de)有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触发因(yīn)素，一是临(lín)近美联储5月(yuè)份议(yì)息会(huì)议，加息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市(shì)场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面(miàn)临国(guó)内五一(yī)假期，资金提前流出规(guī)避(bì)不确(què)定性风险；三(sān)是前(qián)一晚欧美银行(xíng)季报再(zài)爆利空，引发(fā)市场(chǎng)对(duì)银行(xíng)业(yè)危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成(chéng)为(wèi)有色(sè)板块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰动(dòng)较大。市场一直在(zài)衰退论(lùn)和加(jiā)息(xī)预期(qī)之间(jiān)摇摆不(bù)定(dìng)。一(yī)方面对银(yín)行(xíng)业(yè)和(hé)全球经(jīng)济前(qián)景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温(wēn)又会使得(dé)加息预期(qī)降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面对(duì)高企的通胀数据(jù)，美联(lián)储喊话加息不应(yīng)停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示(shì)，此外(wài)，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之(zhī)前(qián)看多需求修(xiū)复的情绪慢(màn)慢平(píng)复，也(yě)使得价(jià)格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝为代表的(de)大(dà)部分品(pǐn)种还在(zài)区间运(yùn)行，除(chú)了锌的空头势(shì)头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季(jì)，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一(yī)度出现(xiàn)触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一样的声音。一(yī)是精(jīng)炼铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难(nán)以(yǐ)为继，且产(chǎn)成(chéng)品库存较(jiào)往年(nián)出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份(fèn)的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支持价(jià)格(gé)高走，同(tóng)时国内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色市场流出规避不确(què)定性风险，价格(gé)出现回调(diào)并不意外(wài)，昨日有色价格快速回(huí)落也是近段时间对利空(kōng)因(yīn)素的集中体现，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续旺季(jì)下，需求不(bù)会(huì)大幅走弱(ruò)，因(yīn)此(cǐ)若价格在节(jié)前持续(xù)表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是(shì)在慢(màn)慢复苏的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是(shì)反应(yīng)在下游开(kāi)工率上最(zuì)近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去也有关系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不过(guò)，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价格(gé)一旦(dàn)大(dà)跌(diē)到目(mù)前的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面(miàn)买盘又会出(chū)现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预(yù)期过(guò)于一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市(shì)场过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持(chí)续(xù)，美联储(chǔ)的(de)结果导向(xiàng)很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就(jiù)会有超预期(qī)的(de)下跌(diē)。最(zuì)主要的(de)是，有色板(bǎn)块多(duō)数(shù)品(pǐn)种(zhǒng)供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡(dàng)的策略(lüè)去(qù)操(cāo)作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未(wèi)来的预期，更多的是反映(yìng)市场(chǎng)对未来(lái)一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的(de)短期或(huò)短线影响并不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的关系以及(jí)可(kě)能情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗突发的风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是(shì)在多空分(fēn)歧的位置(zhì)和时间节(jié)点突发未知的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，从而放大了(le)价(jià)格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的压(yā)力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗