近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文(wén)化(huà)或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业(yè)务不尽人意是什么意思和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà不尽人意是什么意思)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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