随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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