北京时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国(guó)非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个(gè)月连(lián)续环比(bǐ)下降的节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地(dì)区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性(xìng)因素(sù)相对(duì)于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的(de)就业机会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其(qí)他劳(láo)动力市场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷(dài)和(hé)企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从(cóng)中长期(qī)来看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的(de)方向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数(shù)超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研(yán)究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来发布的信(xìn)息(xī)，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益西安市城六区是哪几个(yì)率，从而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一(yī)段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收(shōu)益率持(chí)续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续(xù)流(liú)出(chū)使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断(duàn)向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退(tuì)的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望(wàng)再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权(quán)把握(wò)突(tū)破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国消费(fèi)者需(xū)求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金(jīn)投资需(xū)在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期(qī)的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。西安市城六区是哪几个>

　　之(zhī)前(qián)美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充(chōng)分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联储下(xià)半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍(réng)具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美(mě西安市城六区是哪几个i)联储最后(hòu)一(yī)次加息落地(dì)然(rán)后转降息预期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金(jīn)融市场(chǎng)产生(shēng)怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为(wèi)上(shàng)。

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