钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利(lì)好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过(guò)山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在上述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的(de)参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个(gè)领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的(de)钠电池(chí)是(shì)在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的(de)实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募(mù)资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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