周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

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　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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