5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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