用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电中国一共有多少万亿钱算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场(中国一共有多少万亿钱chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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