调(diào)油(yóu)逻辑提振成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度(dù)之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然(rán)而，今年与去年的步调(diào)明显不(bù)一(yī)。期货日报(bào)记(jì)者观察(chá)到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连续(xù)出现了9连跌(diē)，从走势上来(lái)看(kàn)，两品种的表现远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收(shōu)于40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌(diē)幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原(yuán)因(yīn)在于两(liǎng)方(fāng)面，一方面由(yóu)于近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)欧美的滞涨格局(jú)，以及(jí)美国的加(jiā)息(xī)预期(qī)，需求羸弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而(ér)原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地(dì)，原油近(jìn)期回补前期(qī)缺(quē)口后(hòu)继续(xù)下行，对于化工特别是与之相关性相对较强(qiáng)的(de)PTA形成成(chéng)本塌陷。成品油裂差方面，近期美(měi)国汽柴(chái)油裂差出现下滑，同(tóng)时(shí)美国(guó)汽油库存在4月份去(qù)库速率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市场对于(yú)美国调油需(xū)求的预期边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到(dào)，美国夏油对于辛烷值的需(xū)求支撑(chēng)起了芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与(yǔ)去年(nián)同期(qī)相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且(qiě)去年调(diào)油逻辑(jí)发生的时间在5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油(yóu)逻辑是在汽油旺季到(dào)来之(zhī)前(qián)。

　　物产中大期货能化(huà)组组长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发生(shēng)这(zhè)一(yī)现象的原因更多是始于路径依赖(lài)，去年极端(duān)的(de)调油行情(qíng)使得市场预期今年(nián)调油逻辑(jí)发生的(de)概率仍较(jiào)大，调油商提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大(dà)幅拉升；今(jīn)年的调油(yóu)带来芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差处(chù)于往年同期高位(wèi)，但当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃调油逻(luó)辑与去年在(zài)细节(jié)与节(jié)奏上又有差异，主要体现(xiàn)在去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷值调油料(liào)的短(duǎn)缺没有提早预(yù)期，导致(zhì)旺季来(lái)临后(hòu)行情一触即发，而经历过去(qù)年的大幅波动，随后调油商对(duì)于今年已经(jīng)提早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向(xiàng)美(měi)国创(chuàng)造套利空间，同时我们从(cóng)去年四季度至今韩国出口美国芳(fāng)烃(tīng)的数(shù)量(liàng)保持相对高(gāo)位可以一窥究竟(jìng)。叠加今年4—5月份(fèn)亚洲(zhōu)芳(fāng)烃装置的检(jiǎn)修预期，今年市场的(de)调(diào)油逻辑在(zài)3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格(gé)也在3月(yuè)中旬开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)已(yǐ)经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融(róng)融达(dá)期货(huò)分析师韩冰(bīng)冰表(biǎo)示，今年和去年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去(qù)年5月份是是炒作调(diào)油需求的主要时(shí)期(qī)，而今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今(jīn)年调油逻辑(jí)应该不及去年。“去年受俄(é)乌(wū)冲突影响(xiǎng)，欧美地区成品(pǐn)油供需(xū)突然变得(dé)紧(jǐn)张，油品(pǐn)裂解利润(rùn)非常(cháng)好，调油(yóu)逻辑兴起。而今年的(de)问题是欧美经(jīng)济下行(xíng)压力较大，油品需(xū)求面临走(zǒu)弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月(yuè)份市(shì)场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油(yóu)品利润却(què)回(huí)落(luò)，并(bìng)拖累(lèi)形成原(yuán)油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调油(yóu)主要是由于俄(é)乌冲(chōng)突(tū)导致原油的出口受限以及(jí)疫情影响下美国炼厂大幅(fú)关停(tíng)引起的辛烷需求无法(fǎ)匹配，从而导(dǎo)致了美亚套(tào)利窗口(kǒu)的打开，亚(yà)洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对(duì)于调油行(xíng)情(qíng)有所准备，整体缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋斐看(kàn)来(lái)，二季度美(měi)国(guó)出行旺季(jì)下调油(yóu)需求被赋予期待(dài)，然而(ér)有了去年二季度(dù)调(diào)油需求增(zēng)加下亚美套利利(lì)润可(kě)观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国(guó)工厂签订了长约，今年的出(chū)口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出口量观察(chá)，整体1—3月(yuè)出口量已(yǐ)达(dá)去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生产企业签(qiān)订合同多采(cǎi)用FOB模式(shì)，便于其(qí)在窗(chuāng)口打开后(hòu)及时变更流(liú)向(xiàng)。

　　“从辛烷(wán)值观察今年调油大概率仍(réng)将发生，但是整体对(duì)于芳(fāng)烃价(jià)格的提(tí)振高度将极大可(kě)能不如去年(nián)。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波(bō)动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价差(chà)回落(luò)，亚洲甲苯调(diào)油(yóu)优(yōu)势下降，在(zài)对未(wèi)来需求的不确(què)定和经济可能衰退的(de)背景下调油需(xū)求出现了不稳定的(de)因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基本(běn)面(miàn)来看，实则呈现(xiàn)边际走弱的(de)迹象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前(qián)期(qī)流通(tōng)货源紧张的(de)局面在恒力石化和(hé)嘉通能源两套年产能(néng)共(gòng)500万(wàn)吨(dūn)新装置投产和下游(yóu)消费走弱的影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需(xū)边(biān)际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊(jùn)辰(chén)50万(wàn)吨新装置投产下北(běi)方低价货(huò)源冲(chōng)击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶产(chǎn)品利润不(bù)佳，成品库(kù)存偏高的局(jú)面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及上游(yóu)纯(chún)苯港口(kǒu)库(kù)存攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调(diào)油(yóu)逻辑(jí)边际弱(ruò)化，但是(shì)现(xiàn)在还没有(yǒu)真正进入美国汽油(yóu)的消费旺季(jì)，如(rú)果5月下(xià)旬开始美国(guó)汽油(yóu)消费走(zǒu)强，预计芳烃估值(zhí)仍(réng)将保持高位，但是在当前衰退预期以及(jí)美联储加(jiā)息背景下(xià)，成品油(yóu)消费(fèi)的成色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相(xiāng)对原(yuán)油的价差高点已经看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发(fā)酵的概(gài)率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后期(qī)芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供(gōng)需基本面。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合(hé)约，在距离9月相对(duì)较长的(de)时间下市场博(bó)弈增(zēng)大。”隋斐表(biǎo)示，从基本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库(kù)，成(chéng)本端的(de)扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前(qián)国内(nèi)纯苯(běn)下游品(pǐn)种中(zhōng)除了苯胺(àn)盈利之外其他下游盈利性不佳(jiā)，纯(chún)苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不(bù)佳的局面，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍(réng)面临累库压(yā)力，短期(qī)来(lái)看价格向(xiàng)上(shàng)的驱动(dòng)或(huò)较乏力(lì)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大