以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(z九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示àn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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